S&P 500 Zaostává! DAX jede bomby!

DAX vs. S&P 500: Kde je lepší investovat?

Co říkají analytici?

Goldman Sachs dlouhodobě doporučuje S&P 500 kvůli jeho stabilnímu růstu a inovativním firmám. Průměrný roční růst tohoto indexu od roku 1928 je přibližně 10 procent.

Deutsche Bank upozorňuje na to, že DAX je aktuálně podhodnocený, ale zároveň více závislý na cyklických sektorech a Číně. To může být rizikové, pokud se ekonomika nezotaví.

JP Morgan doporučuje diverzifikovat mezi oba indexy. Investoři, kteří hledají růst, by měli mít větší expozici na S&P 500, zatímco ti, kteří preferují dividendy a levnější akcie, by mohli zvážit DAX jako doplněk portfolia.

Výkonnost DAX vs. S&P 500

Pokud se podíváme na loňská rok, DAX překonal S&P 500. Letos navíc spanilá jízda německého trhu pokračuje – od začátku roku vylétl DAX už skoro o 9 procent. Daleko za sebou nechává i Wall Street, kde obvykle bývá růst akcií nejvyšší. Hlavní americký index S&P 500 vzrostl jen o necelá 3 procenta, technologicky zaměřený Nasdaq 100 dokonce jen o 2,5 procenta.

Dlouhodobá data však ukazují jiný obrázek. Od roku 2010 vzrostl S&P 500 o více než 350 procent, zatímco DAX si připsal zhruba 200 procent. To znamená, že zatímco v krátkodobém horizontu může DAX vypadat atraktivně, americký trh dlouhodobě přináší vyšší zhodnocení.

Složení indexů

Každý index je složen z jiného typu firem, což ovlivňuje jeho chování na trhu.

S&P 500 je technologicky orientovaný. Najdeme v něm společnosti jako Microsoft, Apple, Nvidia, Google, Meta nebo Amazon. Technologie tvoří více než třetinu indexu, což znamená, že S&P 500 je více zaměřený na inovace a růstové sektory.

DAX je více průmyslový a cyklický. Jeho největšími společnostmi jsou SAP v oblasti technologií, Allianz v pojišťovnictví, Siemens v průmyslu, BMW v automobilovém sektoru a Bayer ve farmacii. To znamená, že DAX roste hlavně v době ekonomické expanze a může být citlivější na hospodářské výkyvy.

Pokud investor hledá expozici na technologické akcie, S&P 500 je lepší volbou. Pokud preferuje průmyslové a tradiční sektory, může být DAX zajímavější.

Makroekonomické faktory

Americká ekonomika je v současnosti silnější. Roste tempem přibližně 2,5 procenta ročně a Fed by mohl v blízké budoucnosti začít snižovat úrokové sazby, což by podpořilo akciový trh. Navíc má americký trh výhodu v inovacích a technologickém pokroku, což přispívá k dlouhodobému růstu S&P 500.

Německá ekonomika se naopak potýká s problémy. V roce 2024 ekonomika podle prvních odhadů oslabila o 0,2%, oproti poklesu o 0,3 z roku 2023, což naznačuje stagnaci nebo recesi. Německý průmysl je pod tlakem kvůli vysokým cenám energií a jeho silná závislost na Číně jako hlavním obchodním partnerovi přináší další rizika. Pokud by se německá ekonomika dostala do hlubší recese, mohlo by to negativně ovlivnit výkon DAXu.

Valuace

Pokud se podíváme na ocenění obou indexů podle ukazatele cena/zisk, tedy P/E poměru, S&P 500 má forwardové P/E kolem 21, zatímco DAX jen 13. To znamená, že DAX je v současnosti levnější.

Podobně je to s poměrem cena k účetní hodnotě. Zatímco S&P 500 má hodnotu přes 4, DAX se pohybuje kolem 1,8. To potvrzuje, že německé akcie jsou v současnosti méně oceněné než americké.

Z pohledu valuací je DAX levnější, ale S&P 500 nabízí vyšší růstový potenciál.

Dividendové výnosy

Dalším rozdílem mezi indexy jsou dividendy. DAX má obecně vyšší dividendový výnos, který se pohybuje mezi 3 a 4 procenty, zatímco S&P 500 nabízí jen 1,5 až 2 procenta. Pokud tedy investor hledá pasivní příjem, může být DAX zajímavější volbou. Pokud jde o dlouhodobý růst kapitálu, S&P 500 se jeví jako lepší alternativa.

Závěr

DAX nebo S&P 500? Jak jsme si ukázali, obě varianty mají své výhody i rizika. Pokud hledáte krátkodobou příležitost, německý trh může být zajímavý díky nižším valuacím a vyšším dividendám. Naopak pokud se zaměřujete na dlouhodobý růst a technologický sektor, S&P 500 zůstává silnou volbou.

Každý investor by měl zvážit svůj investiční horizont, ochotu podstoupit riziko a strategii, která mu vyhovuje. Diverzifikace mezi oba indexy může být ideální řešení.

A co si myslíte vy? Pokud jste ještě neinvestovali,  Investovali byste do DAX, nebo raději S&P 500? Nebo jak říká JP Morgen, investovat do obojího?